【理財周刊901期封面故事】兩岸半導體大爆發

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2017/11/30  |  第681期  |  訂閱/退訂  |  看歷史報份
 

 封面故事 台廠受惠股大閱兵
 特別企劃 投資台灣 展現實力
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台廠受惠股大閱兵

未來十年,中國大陸將成為全球半導體業發展最快速區域,相關受惠的台廠供應鏈:半導體廠務、矽智財、設備、材料、封測、檢測服務等業績潛在爆發力強。

文.李彥緯

甫獲中國大陸通過與日矽合併反壟斷審查的日月光,繼台積電與華邦電之後,成為加碼千億投資台灣的企業指標,未來是否能像台積電與華邦電一樣展現波段亮麗走勢,成為市場關注的焦點。台積電雖然因為摩根史坦利報告利空而修正拉回,華邦電卻逆勢創高,一度登上三十元整數關卡。而目前半導體設備族群補漲行情方興未艾,仍有表現空間。

這次大摩發表看壞半導體產業的報告,調降三星與台積電評等,認為NAND晶片價格第四季已開始反轉,明年首季後的DRAM晶片供需趨勢能見度下滑。下修台積電目標價的理由包括短期HPC需求下滑導致半導體晶片需求減緩,代工競爭對台積電展望構成壓力,智慧手機晶片縮小抵銷了銷量增長等。

若台積電極紫外光技術突破,加速從7奈米至5奈米、提高股利或全球半導體營收年複合成長率超過8%,股價將上看300元。然而,未來台積電若在28奈米市占滑落,晶圓代工平均價格降價或全球半導體營收年複合成長率停滯,則也可能股價下探180元。

三星與台積電股價重挫立即反映了今年以來大漲後的急速修正。不過,半導體產業鏈龐大,包括人工智慧、物聯網等創新科技應用正快速成長,相對於大摩的看法,中國大陸對於半導體產業自主化目標,相關半導體製程建設正加速進行,台廠因切入中國半導體產業應用市場,半導體IC製造業上下游供應鏈如:廠務、機台設備、材料、IP矽智財、檢測、封裝測試等將因此推升營運成長動能。

中國大陸IC晶片自給率 2025年將達50%

中國大陸已具備市場競爭力相對優勢之IC製造中游次產業,已形塑出較佳發展態勢,但IC晶片產業還處於自主化發展初期階段,多項關鍵應用領域晶片自製比率仍低。

在政策支持下,《中國製造2025》計畫綱要提出,至2020年底時,中國半導體「IC晶片自給率」將達40%水準,2025年底,將進一步提升達50%;如以目前7%自製率為計算基點,未來三年年複合平均成長率將達20%以上。

近年來,中國大陸半導體晶片研發與製造技術突飛猛進,相關產業加速成長,最新公佈「全球超級電腦TOP500」排行榜中,超級電腦「神威.太湖之光」及「天河二號」分別四度奪下冠、亞軍寶座。其中,以每秒9.301億次運算速度掄元的「神威.太湖之光」,已全面使用純中國自主產製晶片。

全球五百大超級電腦 中國有202台上榜

根據TOP500名單,中國大陸有202台超級電腦列上榜,創下歷史新高紀錄。證明中國大陸半導體晶片產業展現爆發性成長,金融市場投資機構看好相關概念股後市表現。

根據中國國務院於2014年6月發佈《國家積體電路產業發展推進綱要》內容,政策規劃要求IC晶片產業,產值年增率須達20%以上。

全球半導體發展新焦點 未來十年就看中國大陸

因此,中國半導體產業市場規模,至2020年底時,將成長達8500億元人民幣;2015~2020年,產值規模複合平均年增率(CAGR)將超過20%水準,整體表現將遠高於全球同期平均3%~5%年增率。

未來十年,中國大陸將成為全球半導體業發展最快速區域,有機會一躍而成以晶片製造為首之全球半導體產業領頭羊。整體產業鏈將形塑成數兆元人民幣規模的「大藍海」市場。預估至2030年底,伴隨全球半導體廠商陸續於中國大陸建廠,導致全球積體電路產能大規模東移後,中國將很有機會躍升成全球半導體成品製造、應用中心。

以中國大陸半導體產業生態群分布來看,已成功發展出長三角、環渤海、珠三角等三大積體電路產業群聚地區,在政策支持下,未來廠商可透過收購海外具高端技術力半導體大廠,持續提高製程技術與核心競爭力,隨著全球物聯網市場應用技術不斷提升,在穿戴式設備、無人機、VR頭盔與眼鏡等智慧硬體,IC晶片應用面正不斷擴大之有利市場條件浮現下,中國半導體晶片產業後市發展潛力巨大。

知名產業市調機構-IC Insights,將全球IC市場產值今年成長率預估值,提高達22%,半導體業景氣有望持續熱絡。同時,半導體產業協會-SIA指出,全球半導體銷售金額今年第三季為止,已達1079億美元,今年全球半導體銷售總額有機會創下新高紀錄。

唯中國IC晶片需求量目前已占全球50%比重,部分類型晶片甚至占比達70%~80%以上,中國自主品牌IC晶片自給率,卻僅有8%左右。作為半導體產品應用最主要核心部件的IC晶片,對中國國家戰略規劃具重要意涵,料將成為「十三五」規劃全力攻堅重點項目。IC Insights指出,中國國產、自製半導體晶片,未來自主研發、設計、封測各分項領域,長期發展潛力雄厚。伴隨中國半導體產業持續拉高自製率同時,所隨之帶動相關「廠務、機台設備、材料、IP矽智財、精密洗淨及再生、檢測、封裝測試」等衍生商機,也將隨之不斷增長。

物聯網、AI、5G、車聯網 將是半導體發展重要商機

根據TrendForce最新「中國半導體產業深度分析報告」指出,今年中國半導體產值成長將達5176億元人民幣,年增率19.39%。預估明年挑戰6200億元人民幣新高紀錄,延續原本近20%水準年成長增速,將大幅高於全球半導體產業平均3.4%左右年增率。

TrendForce指出,中國半導體產業四大加速發展成長動力為「國家政策、國產進口替代需求、創新應用、資金支持」等四項動能。

以目前發展市況而言,中國半導體產業核心處理器、記憶體等IC晶片,基本上仍仰賴進口供應為主,全年進口總額已連續四年達一兆四千億元人民幣以上,官方將提升「國產自製化比率」列為重要課題。

另一方面,中國政府所連續推行扶持發展政策,亦顯示中國以國家意志力主導產業成長向上推升力道之強度前所未見,加以成立國家大基金注資後,等同正式宣告中國政府支持產業發展作法的轉變,已自原本的優惠補貼政策,進化至實質資金挹注,支持產業連續進行有效整併。

中國IC設計業發展飛速 IC製造、封測競爭實力遽增

根據統計結果,目前中國國家大基金第一期已成功募資1387億元人民幣,同時連動帶起地方產業基金規模擴增,總計已達五千億元人民幣以上。市場以往主要以智慧型手機、平板電腦等智慧終端裝置為最大需求。物聯網、AI人工智慧、5G、車聯網等新應用領域,則將成為引領中國集成(積體)電路未來產業發展、創新應用最大規模商機所在。

以中國半導體產業結構區分而言,中國IC設計業產值占整體半導體產值比重,去年首次超越封測產業。未來二年內,預估於雙鏡頭、AMOLED、指紋辨識、人臉辨識、物聯網等新興科技產品和技術,在AI人工智慧、5G應用市場發展帶動下,IC設計業占整體半導體產值比重,明年將持續成長達38.8%,穩坐第一寶座。

在IC製造方面,目前中國共有十二吋晶圓廠二十二座。其中,興建中有十一座;八吋晶圓廠共有十八座,在興建中的有五座,預估明年將會陸續有更多座晶圓新廠進入量產階段,整體產值規模也將進一步攀升,因此推升IC製造次產業占整體半導體產值比重,明年將快速拉高達28.48%。

IC封測產業因受惠先進技術升級、產業群聚效應驅動,伴隨新建立廠房、生產線,陸續投產、量產供貨正常營運下,中國本土半導體封測廠,高階封裝技術已日益成熟,IC晶片封裝代工服務訂單接單量亦日漸成長帶動下,預估未來二年內,中國IC封測業整體產值年成長率,仍將維持原有二位數水準不墜。

中國官方長期投注大量資源發展的汽車製造、半導體等產業,已相繼開花結果,逐步實現官方所設定產業發展目標。

晶心科 盟立 亞翔 京鼎 閎康 中國半導體自主化最大受惠股

中國大陸半導體產業自主發展豐碩、已成為全球半導體產業成長最多的地區,可望受惠的台廠供應鏈包括矽智財(IP)、無塵室興建、裸晶圓與再生晶圓片、晶圓研磨、光罩顯影與蝕刻、濕製程與晶圓傳載、磊晶沈積、離子佈植、晶圓(片)測試與封裝等半導體設備/材料廠等,如:智原(3035)、創意(3443)、力旺(3529)、世芯-KY(3661)、晶心科(6533)、漢唐(2404)、盟立(2464)、聖暉(5536)、亞翔(6139)、京鼎(3413)、環球晶(6488)、台勝科(3532)、中砂(1560)、帆宣(6196)、弘塑(3131)、辛耘(3583)、家登(3680)、翔名(8091)、世禾(3551)、精材(3374)、中探針(6217)、旺矽(6223)、精測(6510)、宜特(3289)、閎康(3587)、長華(8070)等,後續長期營收獲利表現,亦不排除有機會直接、間接,供貨予中國大陸多家中資、中外合資、外資獨資半導體廠而受惠,帶來源源不斷的業績成長動能。

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投資台灣 展現實力

文.洪寶山(理財周刊發行人)

還記得齊柏林導演的《看見台灣》嗎?每每看到這部影片都會非常感慨,如此美麗的台灣,近年來卻在朝野惡鬥下風華被掩蓋。執政者施政以政治謀略為考量,取江山者未必能治江山,對最棘手也是最重要的振興台灣經濟問題,始終提不出見樹又見林的策略,儘管換黨執政問題依舊未見改善。

直到九月底,半導體業龍頭台積電與華邦電相繼宣布大手筆投資台灣,似乎看見了曙光,兩家企業整體投資金額約一兆到兩兆元,此舉大獲市場認同,不僅股價大漲創高,相關個股也水漲船高。但其重要性並不只是在這投資金額,而是投資後所帶動的漣漪效應,才最值得重視。

簡單說,這兩大投資設廠案除了可增加就業機會外,更重要的是群聚效應,設廠後,中下游廠商也會陸續進駐,更甚者,除國內廠商外,也能吸引國際大廠進駐,對台投資能夠增加,才能真正對台灣的經濟發展起正面效益。據了解,日本三井化學已申請來台設廠,規模約五、六億元,這也是日本三井化學在海外的第一個據點,選擇台灣,也非常具有指標性。

好消息陸續傳出,日月光也宣布再投資台灣,計畫在高雄加碼千億元投資,近期已向經濟部和高雄市政府提出用地需求,希望經濟部能在加工出口區第二園區計畫後,再擴大開發規模,讓日月光可以在該地興建高階封測廠。日月光此一加碼千億投資台灣,是否也有群聚效應題材,值得觀察。

之前工商界提出台灣有五缺,缺地、缺水、缺電、缺才及缺工,行政院長賴清德上任後親自督軍針對此五缺尋求對應政策,十一月初也天天舉行記者會跟國人報告進度。我認為,台灣最不缺的就是口水,而是拿出實力來努力。如果這些指標性龍頭企業能以實際行動投資台灣,無疑為台灣經濟打了一劑強心針,也讓投資人對台灣更有信心,不論在產業或資本市場都能有正面作用。

從近期台股也能看出端倪,不但指數要朝一萬一千點邁進,成交量也放大到兩千多億,相較國際股市,台股本益比低的特色的確能吸引外資,但除了金融投資之外,若能藉由幾個大廠的投資案再引發實質投資,台灣經濟就能走在正向循環之路,2018年就會是一個重要的翻轉年,值得期待。

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